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二月猪价2000多点反弹背后……我们走访四川生猪产业链后告诉你答案

2023-03-23 19:14:05来源：南华期货

调研背景

在一致对淡季价格偏悲观的二月，猪价却迎来了一波高达2000多点的反弹；在年前大猪、年后出栏体重还未完全去化的二月，二次育肥的情绪却被重新点燃，一度达到去年七八月的程度；在仍然寒冷，未到传统的补栏仔猪季时，仔猪价却与母猪分离，率先一冲而上。这个二月，市场扑朔迷离，猪瘟、腹泻消息轮番发酵，在市场上满天飞的消息变成了薛定谔的猫，在没揭开的那一刻永远不知道是真是假。因此，笔者决定去到现场找一找问题的答案。

【资料图】

近年来四川地区生猪产能增长迅猛，截止去年年底，其生猪产能已经超过河南一跃成为全国“养猪“第一大省，同时四川也是生猪消费的大省，历年”北猪南运“、大肥猪调运的首选地。近日，我们参加由涌益咨询组织的四川地区生猪产业链调研活动，走访四川省重点生猪养殖企业、屠宰厂及食品加工厂，了解四川产能、消费和猪病情况，并基于此来讨论年内猪价的变化和盘面的一些投资策略。

亏损使得产能去化，供应压力减少了吗？

从去年12月中旬开始到今年3月，无论是自繁自养还是外购仔猪的养殖户，基本都处于亏损状态，那么在长达四个月的亏损窗口中，产能是否开始去化？未来供应压力是否有所缓解？从数据端口来测算，全国能繁母猪的存栏量（涌益口径）从11月就开始下降，而农业农村部的数据来看，直到今年1月开始才环比减少，但产能不能单纯只看能繁的数量，还需要看生产的效率以及空怀的情况。从本次走访调研来看，4家养殖户（包含散户、规模、集团）均表示目前PSY已经恢复到非瘟前水平，其中一家集团养殖户已经达到27的数值，效率较去年已经有了较大的提升。同时面对现在的亏损，养殖户基本不会改变现有的生产计划，并且考虑到成本、竞争等情况，甚至还会满产进行。因此，产能目前并未有多大的降幅。

供应压力我们从猪肉的供应量来描绘，分别考虑体重、PSY、育肥存活率、出肉率等因素，我们发现虽然能繁母猪的数量在减少，但猪肉未来的供应在上半年起码仍在高位，并且这一现象或仍将持续。调研下来，我们发现造成这一现象的原因可能如下：首先对于规模厂来说一般按计划补栏、出栏，不会因为行情好坏而压栏，其调节天数不会超过7天；其次目前虽然从完全成本来看，养殖户都处于深度亏损状态，但从现金流成本（扣除与生产无关的费用）角度出发，基本处于7.5-8元/斤附近，规模企业资金量大，能够抗住，而采取“公司＋农户“的养殖户也不需要担心亏损，其代养费根据其养猪的好坏来决定，对于散户来说，经过近几年的淘洗，留下的都是具备资金实力的养殖户，而且目前川内散户占比已经很小，对总的生猪供应影响较小；最后也是对下半年行情偏乐观，如果现在去产能，在下半年有利润的时候就会竞争不过同行，赚不到该有的利润。

图1：猪肉供应量推导预测图

来源：涌益咨询、南华研究

图2：出栏均重与出栏均价走势图

来源：涌益咨询、南华研究

因此，整个产能、体重导致的供应压力仍然是压制下半年价格大涨的重要因素，且从体重与价格的关系图来看，只有体重完成去化，价格才有大涨的机会，目前体重还在继续上行，预估价格还会有很长的时间来调整。

二次育肥到底是怎么想的呢？

首先，谈谈今年的二次育肥，来的突然，消失的也快。在对价格普遍悲观的二月，14元的价格犹如进攻的信号，这在往年淡季从未发生过，究竟是何原因导致二育在该点位入场，又是为何在接近16元的价格熄火？为此笔者走访了相关养殖厂和屠宰厂发现这次二育主要是心态情绪的变化和预期利润的催动。

去年8-9月之前入的二育基本都赚到了钱，这部分二育户在尝到了甜头后有意愿，并且有资金继续做，同时叠加去年年底价格的飞流直下，不少散户亏损严重，心态发生变化，认为辛苦养一年猪不如做二育获得的利润确定性高，也更追求短平快的利润，因此在看到去年二育赚的火热之后，贸易商、饲料商、甚至是房地产也加入二育的行列，使得二育群体更加复杂、参与的人更多，资金量也更充裕；从预期利润角度来看，养殖户普遍对二季度的需求恢复有所期待，认为价格的上涨会使得二育有利可图。最早的一批二育基本在14元/公斤的位置进行抓猪，根据调研养殖户的心态来看，如果有1-2元/公斤的利润，他们就会选择出栏，并不会一直养至5月，根据笔者的测算，在二月中下旬价格达到15.8元/公斤的时候，最初的二育已经有1元/公斤左右的利润，这时候会出栏一批大猪，从实际调研的结果来看也是这样，甚至养到目前三月底，他们的出栏成本也只在14.2元/公斤附近，面对现在的价格也有利可图。但是，最早布局二育的较少，大量入场的基本都是在价格到了这波反弹的半山腰甚至是山顶的价格，这些养殖户的抓猪成本较高，在15-16元/公斤（当时用于二育的猪比正常出栏的还要贵2-3毛/公斤），算上饲料人工等二育费用目前的出栏成本已经在16-17元/公斤附近。随着三月价格从高点的回落，二育户在价格接连上涨时的过热情绪开始有所降温，面对成本比价格高的局面，二育行动结束。那么这部分目前亏本的二育养殖户会在何时出栏？会对价格产生什么影响？从调研的反馈来看，目前参与二育的基本都是有一定资金实力的养户，他们具备一定的风险承受能力，一般计划在5月出栏，这时候生猪的体重基本在175公斤左右，但是如果5月价格仍然低迷他们会继续养到200多公斤，极限在7、8月。

因此目前来看，这批大猪不会对现在的市场供应造成实际的影响，如果价格继续下跌，新一轮二育会继续进入，为价格托底，但是如果价格上涨超过成本或者时间临近终点（从心理角度来分析，一般浮亏抗的越久，当价格回本后就会立马出栏的几率更大）这批大猪就会陆续的出栏，在上方对价格又形成压制。在供需暂无明显变化的现阶段，猪价或将进入一段上有顶下有底的震荡行情。（下图反应二育的情况，一般在屠宰量下行或低位震荡而价格明显上涨的时候往往代表着二育的开始，从今年来看真实二育入场的养殖户并未如去年6、7月那般疯狂，但市场情绪、热度却较高，这也是一步步推动价格上涨，随后又回归现实的原因之一）

图3：屠宰与均价

来源：涌益咨询、南华研究

有价无量的仔猪价格又是如何？

仔猪价格年后一路上涨，一方面有猪病的影响，造成了一部分母猪和仔猪的损失，对于规模厂制定的出栏计划，需要外购一部分仔猪来满足，促进价格上涨；另一方面，是对三月传统补栏季节的期待叠加仔猪断档期的炒作，推高价格好获得利润。调研下来，养殖户普遍认为仔猪价格会涨，但对目前这么高的价格且成交量不多的现象有所警惕，目前不会补栏，如果现在买仔猪，养殖户会在远月进行套保，根据笔者测算，如果以700元一头15公斤的仔猪育肥6个月到120公斤出栏，出栏成本大概在15.5附近，目前09合约价格在18000附近，可以提前锁定利润。（二月仔猪价格快速上涨，后备母猪价格甚至略有下跌，结合调研获取的信息，二月补栏一般，三月才是正常补栏的时间）

图4：仔猪与后备母猪均价图

来源：涌益咨询、南华研究

薛定谔的猪病到底怎样？

前段时间，猪病信息满天飞，从年后仔猪腹泻到如今的非瘟，一篇篇“小作文”为低迷的市场不断烘托气氛，更有甚者传言北方猪场因非瘟去化50%-70%，非瘟来势汹汹，猪价应嗖嗖上涨，然而从盘面看，猪价在“小作文”的影响下出现短暂的拉涨，但之后仍然回归到现有的供需基本面上来，从侧面说明非瘟影响有限。同时我们从数据端口来验证，一般来说非瘟发生后首先会影响小猪，会造成非标猪的快速出栏，出栏体重迅速降低，但是我们从下图来看会发现出栏体重随着价格的上涨不断上升，出栏的基本是标猪和前期二育的肥猪；其次，非瘟也会影响母猪，造成母猪的大批淘汰，但是今年来看，淘汰母猪也只是比去年下半年有所增加，远不及2021年猪瘟的影响。另外我们从调研情况来与数据端互相印证，发现目前西南地区的非瘟影响程度有限，受损基本在百分之十几左右，北方比西南严重，但是基本也在20%-30%，没有传闻中那么严重。同时养殖户提醒到，不要低估了规模厂的上猪能力，目前后备母猪随时可以跟上，即使有非瘟对整个生猪产能的影响也不会持续很久。

图5：出栏均重走势

来源：我的农产品网、南华研究

图6：能繁母猪淘汰量

来源：涌益咨询、南华研究

冻品入库掩盖了多少需求的真实情况呢？

需求数据难以直接量化，往往以屠宰量来描绘，今年年后屠宰量同比恢复明显超过疫情中的三年，但需求真的恢复了吗？屠宰量指标不仅包含了去往终端市场的鲜销量（往往代表着目前的需求），同时也包含了一部分冻品入库的量，而冻品入库量就是掩盖目前真实需求的“罪魁祸首”。从下图来看，今年的屠宰量年后的恢复程度是明显好于去年的，但从调研来看，普遍对今年上半年的需求不是很乐观，主要原因就在于今年较早的冻品入库，增加了屠宰量，造成了需求繁荣的假象。不过，从体重、出栏量来看，今年的供应压力是大于去年同时期的，终端白条价格比去年同比要高，说明市场的需求确实有恢复，但并没有想象中那么乐观。目前，冻品入库在14元/公斤以下的价格屠宰厂会大胆地入，为猪价的底部划上了一条支撑线，而目前的价格上屠宰厂仍有毛差的利润，还会进行分割和入库，也为现在的需求助力，猪价底部有支撑。

图7：屠宰量季节性图

来源：涌益咨询、南华研究

图8：冻品库容率

来源：涌益咨询、南华研究

从养殖结构与猪周期来猜猜接下去如何走？

从四川了解到目前散户不断在退出，规模厂占比越来越大，考虑到散户具有灵活进出的特点，在亏损时会退出，有利润时会继续进入，因此会缩短亏损和盈利的周期，而规模厂资金雄厚，在亏损阶段能更扛得住亏损，不会轻易减量，在盈利时产能较为稳定，不会随意改变计划扩产，延长亏损和盈利周期。因此从目前的养殖结构来看，在亏损阶段，养殖厂不会轻易降产能，价格低迷会仍将持续，并且从往年的猪周期来看，下跌阶段的时长远大于上涨周期，今年上涨时长为6-7个月，目前下跌仅经历了4-5个月，接下去猪价或仍将处于下跌阶段，起码上涨概率不大。

图9：猪周期

数据来源：南华研究

投资策略

从供需两方面各种推动因素来看，目前生猪进入了一个上有顶，下有底的区间震荡行情。在需求还未有明显恢复的现在，冻品入库以及二育会在14元/公斤的时候入场，支撑猪价，但是当猪价上涨到前期二育成本的时候，二育的出栏、体重的压力以及持续增加的产能又会对价格有所压制，因此建议波段操作，在盘面上接近前期低点的时候买入，当上涨至接近前期二育出栏成本的价位，止盈或做空。如果持有现货的养殖户，仍可以在远月进行卖空套保，锁定利润。

调研纪要

DAY 1

A：散养户

该散养户是一家年出栏量2万头左右，给集团企业专业做育肥的个人，其采取与某公司合作的代养模式，自负盈亏占7000头，代养13000头，代养部分价格超过回收价的公司与企业进行分成（回收保底7.95元，10元以下五五分成，10元以上4/6分成，6成给养户）。

产能

成都的栏舍环境较好，四个工人满产可以达到1.1万头，同源系猪，防猪病，目前是8栋猪舍，当地政府扶持力度比较强。

补栏

集团7公斤断奶成本350元/头，现在7kg仔猪采购成本450元/头，托佩克成本会增加50元/头。该企业空栏后需在1-2个月后补栏，今年计划在三四月以及十月补栏，主要是三四月温度合适，保温费能降很多，还有一个就是其认为本轮仔猪补栏已经提前，价格在四月必跌；10月也是因为成都天气冷的较晚，保温费低，能够降低成本。目前南方仔猪苗供应较北方宽松，因为受到疫病的影响较北方小。

出栏情况

该养殖户目前量大，出栏不在乎周期，每月出栏，希望以量和成本取胜，因为亏损的话有公司兜底。四月补栏的仔猪计划在8-9月出栏，出栏体重根据四川的消费习惯基本在130-140千克，最低不低于125千克；10月补栏的看情况出，粗略计划在年前出栏。

成本

其销售成本在5元/斤附近，集团完全成本在6-7元/斤附近，表示当价格亏损到销售成本才会考虑减产能。其降本增效措施一是提高成活率，目前存活率在80%左右，二是降低人工成本，之前夫妻档两人一共能管理1800头猪，成本在12w左右，目前机器替代后，1个人能管理2500头猪，费用成本下降。另外，托佩克品种110-120公斤料肉比2.2-2.3，130-140公斤料肉比2.5-2.6，其他品种会比托佩克多0.2的料比。

预期

该企业预期今年旺季行情与去年旺季差不多，有在期货盘面套保意向。

B企业：某大型屠宰场

B企业是一家集生猪品种改良、生态养殖、屠宰加工、储运销售为一体的大型民营企业，拥有2000吨的冷藏库、200吨的急冻库，年屠宰100万头的生产和加工能力。

屠宰量情况

四川屠宰企业密集度高，但是上千头的厂较少，该企业屠宰量同比去年是增加的，其宰量根据鲜品订单来决定，基本都是稳定渠道，变化不会超过10%，以销定产，与价格关联度不高。屠宰量存在一定季节性（抛开冻品入库）往往是年后两个月和7-8月为淡季，4-6月较正常，9月以后开始恢复，11-12为旺季，宰量会随之增加。

冻品入库情况

该企业表示自身与周边屠宰企业在猪价7元/斤以下时会有大量冻品入库，猪价7-7.5元/斤的价格区间会进行分割入库的动作，7.5元/斤以上开始减量，8元/斤以上生产费用就会倒挂，基本不会再做冻库了。该工厂本身冻品库容能力为2000吨，现在有50%的库存，基本都是在近期价格低点做的，其计划是随时卖，最长存一年左右。自身冻品去向有两种，一种是通过批发市场流到下游，另一种是流向加工厂和餐饮，前者占80%，后者占20%。

终端消费

主要通过对餐饮行业的现状来看消费，目前来看成都周边的餐饮明显恢复，较去年基本增加10%-20%左右，加工厂消费也有所增加，今年加工厂（饺子、汤圆、包子等）计划在一季度做原料储存来拉低成本，如果过了一季度价格没有回暖，则放缓速度，目前还在观望，担忧后期下跌风险，家庭消费并无明显增长。案板情况也是观察消费的一个点，如果案板亏损超过半年，老百姓消费就很差。屠宰零售案板20块以下或者与鸡鸭肉的价差在5块/斤以内，猪肉的需求就会明显增量。腌腊消费未来可能会逐渐减少。

四川情况

目前四川省的供应量基本可以自给自足，在2018年猪病发生前，川内价格基本高于外地，多靠外调，但是从2021年下半年开始，四川本地规模企业扩产，供应开始过剩，未来西南区域会成为一个价格低洼区，回到08-12年。

收购结构与收购体重

猪病之前，四川养殖户以散户为主，但非瘟过后淘汰较多，农户被收编，代养模式增加，集团厂占比50%以上，剩下的散户资金都比较充裕，能抗价。目前企业猪源都来自于大厂，且体重低于100公斤以下的不要，大猪也不杀。从近期来看，企业正常要240-250斤的猪，但目前送过来基本都是250-260左右，体重明显有增加，存在压栏迹象。

后市预期

7月前价格不行，下半年有行情，目前看到最高点为9-10元/斤，但是今年的猪价不会太低，也不会太高，是拉平周期的一年。

C企业:某集团养殖集团

该集团在13个省份都有布局，目前成都的集团厂是西南第一，年出栏量以每年200万头增加，计划明年出栏达到1000万头（不论行情好坏）。公司还涉及饲料、养殖（黄羽鸡）、屠宰板块。

产能情况

目前公司研制的新品种已经覆盖60%，其断奶重明显优于其他品种（28天断奶可以达到8公斤），普通品种日均增重800g，新品种日均增重1000g，到130公斤全程171天，料肉比平均最少降0.1，窝产健仔数16+。PSY基本已经恢复到非瘟前水平，达到27。

猪病情况

南方夏季受梅雨季节影响，猪病会环比多一点，今年年后的猪病对产能有一定影响，受损环比、同比都有增加，假设去年受损是10的话，今年是12，没有最近传的那么厉害。仔猪腹泻较去年严重，但是集团企业目前有大量后备母猪，影响不会太大，感染面积和处理数量是两个概念，目前拔牙还是处理得比较好的。

仔猪价格与补栏

该集团计划增加明年的出栏量，需要外购仔猪，购买仔猪时会配合期货套保；该企业认为目前仔猪价格会上涨的原因，一是集团出栏计划的增加，需要外购一部分仔猪，二是牧原形成行业价格的参考，价格提升使得同行业一同上升，三是节后猪价打破常例，价格没有大下跌，给行业传递出一种积极信号。但是目前仔猪价格已经偏高，以620的仔猪价格来看，育肥成本达到18，成交量减少，只有等肥猪价格下跌，仔猪价格才会下跌。

配种率与二育

该企业不会主动主动更改计划好的配种率，非生产天数控制在30天左右，高于同行均值，且很少做二育，即使有也非常谨慎，目前市面上做二育的即使亏损也只会减仓，不会全部出，在15.5的时候不会上到现金流，目前行业现金流成本基本低于全程成本1.5-2元/公斤。

猪价预判

短期仍担忧四五月的猪价，但从饲料来看，一月、二月下降比较明显，母猪淘汰也增加，下半年行情或许有好转。

DAY 2

D企业：某规模养殖企业

产能情况

该企业自2016年开始养殖，目前存栏17000头能繁母猪，其中3000头后备。去年出栏20万头生猪，今年计划35万头，明年计划增产10-15万头，该阶段目标是维持四五十万头生猪出栏和2万头母猪，不管行情什么情况，都会满产生产，不然比不上别人，即使亏损，也不会去产能，因为该企业融资很少，总部有额度支持，目前量的话亏损能接受。今年其PSY在23.2左右，该厂还设有楼房养猪，楼房一共四层，每层可以养1200头母猪，虽然楼房养猪效率高，但交叉区域多，一旦发生猪病，风险更大。

仔猪情况

去年外购了一批仔猪，今年还没有采购，不敢赌行情，基本以自购仔猪的形式生产，目前自购仔猪的价格在400以上，好一点的企业在390左右，成本略高。因为其今年有继续增产的目标，到时可能需要外购仔猪（90%还是用自己的），但是认为现在仔猪市场价格不正常，虽然也对未来仔猪价格看好，但目前虚高太多，可能会降下来。如果继续亏损，那么就有抄底的心态，贷款买仔猪。

出栏安排

该企业表示亏损状态下也不会去压栏，会根据日龄（180-185）去出栏，到达就出，或者根据成本的测算，提前或延后出栏，但不会超过一礼拜。行情好的时候会适当压栏，正常情况均匀出栏，不会放到年底。

成本

目前自繁自养的完全成本在17元/公斤，销售成本（扣除销售、管理和财务）大概比完全成本低1元/公斤。公司打算从三方面降低成本，一是饲料：饲料方面是由集团自配，成本略低于市场价，饲料成本占了总成本的60%，打算从配方、结构去调整，预计会有5毛/斤左右的降幅。二是增加生产效率，提高料肉比，目前料肉比在2.7左右。

猪病

西南地区控制的比较好，该企业育肥还没有发生，但比较怕，整个四川呈散点状爆发。同比虽然增加，但往年6-10月猪病高发季节都扛过来了，目前影响不大。今年猪病发病时间早，往年基本从东北出发然后经河北、山东、江苏、安徽，再到华中、湖北、江西，3-6月两广高峰，然后6-10月才轮到四川。今年猪病致病性变弱，但并不是好事，以往致病强能够发现的早，早拔牙，现在最怕的是有潜伏期，到时候拔牙拔不干净。

后市预期

该企业认为去年半年的盈利，企业还未恢复过来，同时也相信消费肯定会比去年好，但不能对价格有过高的期盼，回到其企业成本8.5元/公斤以上就行。

E企业：某屠宰企业（彭州）

消费

本来认为疫情放开后消费会有明显增加，但是从零售端目前的情况来看跟去年差不多，餐饮行业艰难，学校食堂消费正常。2月消费金额环比增加主要体现在价格上，蔬菜、水果价格高，其实量增加有限。去年四川腌腊时间长，持续一个半月左右，总量增加比前年多，目前还在消化腌腊的肉。

冻品情况

冻品库容1.2万吨，存储成本大概是100元/月/吨，急冻成本260-300元/吨/月，考虑到自身的资金问题，最高可以做的库存是4000-5000吨左右。目前自己冻品库存1000吨，每天入库100头，另外还有地方储备3000吨，政府会给予一天2.4元/吨的费用。该企业入库意愿是低于15元/公斤的话就会入库，高于15也会正常入，一般冻品都会在11月前卖出，有利润也会考虑分批出库。去年3、6月份地方储备肉收了8000吨，截至目前还没放完，现阶段冻品入库意愿逐渐减弱。

屠宰

2022年屠宰量为30万头，现在宰量1300头，日均入库100-300头，其余销售，其中以热鲜为主，占2/3，分割卖冷鲜主要流向学校、政府食堂，彭州日均消耗量1000头，该企业提供3-400头。目前宰杀一头猪，收副产品的话，以大肠70-75一个，小肠60左右，小八件10元，算上屠宰费用，该企业还需支付60元给农户。

宰杀模式

热鲜基本晚上进行宰杀，宰杀完成直接运送至终端，冷鲜前一天宰杀，经过一天的遇冷，然后开始分割。生猪一般6点前到场，到场后静养4个小时。

F企业：生猪调运，白条贸易商

调运模式

生猪调运未体现明显淡旺季，集团猪基本在125公斤左右，特色品牌猪占2%，日调运量在5-6车，每车60-80头。贸易的辐射距离在150-300公里，因为一般以鲜品为主。外调运费8-10元/公里。

散户情况

川西地区中小散户（30-50头母猪）的规模占比很小，不足10%，猪病后多转为育肥。川北、川东、攀西地区，因为地处山区，所以小散户占比略高（30-50头母猪）存栏占比在50%-60%。但总的来看，省内散户占比很少了，导致了饲料以全价料为主，占比为80%，而预混料占比为5%，剩余则为浓缩料。

二次育肥

川内二育启动时间为2023年2月5日左右，当时二育采购生猪的体重大致为110-120公斤，大概有20%进了二育，做二育的猪比普通肥猪高三毛，目前做二育的群体比较复杂，有经纪商、贸易商，也有房地产的入场。二育出栏多数锚定在4月中下旬到5月，部分会根据价格继续后移。

消费情况

猪肉在整个家庭消费占比中，对比2018年减少幅度比较大，四川一般每年年后到5月中旬都是消费的淡季，往年腊肉一般家庭50斤起，现在腊肉需求减少较多，在10斤左右，但对比来看，腌腊季与平常年份，屠宰量能提升2倍。

DAY3

G企业：某屠宰、食品加工企业

该企业定位于成都市的中央厨房，计划启动集装厨房，预制菜基地。年设计产能100万头，2021年宰量42万头，2022年宰量55.6万头，计划今年要突破60万头。该企业是自宰+代宰的模式，目前日宰量1000-2000头。产品流向大中小学、监狱、企事业单位、政府等渠道，这部分利润可达总利润的30%-40%。

分割、冻品入库、鲜销情况

有毛差（白条单价*重量+副产产值—-毛猪采购成本（毛猪单价*重量+运费））就会做分割，目前入库仍有80多的毛差，每天满负荷、上规模做分割仍有利润，因此从价格上来看，7元/公斤以下大胆分割，8元以下也可以分割但是该企业冻品库容不足，因此每天屠宰1800-2000头，鲜销80%，分割占200头，如果鲜冻价差超过5元/斤以上，冻品会走得更快，会冻转鲜。未来该企业计划做到1万吨的库容。

消费情况

四川主要是以热鲜肉消费为主，往年来看，四川9月以后都是消费的旺季（腊肠、腊肉）。今年来看消费确实比去年有所恢复，大概80%-90%的样子，但是仍然不太看好今年的消费，因为出栏量从四川来看，增加了很多，养殖场在不断增加产量，中小养殖场增加了20%-30%，但人们的收入来看还是不容乐观。屠宰量的上升主要靠的是分割量。

猪病

认为消息存在资本推动，即使来了也有应对方案，影响不大，目前已经习以为常，常态化管理。

H企业：某大型屠宰厂

该屠宰企业涵盖饲料-养猪-养鸡-食品-预制菜-深加工-腌腊制品等板块，实际年产能60万头，当前正常宰量30万头左右，处于不饱和状态

宰量、冻品入库情况

目前屠宰量800多头一天，鲜销走量不行，目前还在持续做冻品，每天有300头左右会入库。该企业库容有几万吨，目前库存在1000吨左右，总入库量要求控制在1000t左右，目前将减少冻品入入库。对于入库的价格，只要毛猪到场在8块以内都可以进行合理入库。冻品费用一般包括包装费、人工费、冻库费、装卸搬运费和冻品损耗。四川省内入库量基本占整体产量的30-40%。去年腌腊季每天宰杀一千二三百头，持续一个半月，90%以上通过鲜销出去。

消费情况

认为年后消费不够好，同比去年差不多，可能是因为屠宰体重偏重（大概重5公斤）导致供应偏多，同时入库量大也支撑了一部分消费，实际消费可能一般。四川整个上半年可能没有什么旺季。

二次育肥

今年 2 月中下旬-3 月份二次育肥都相对比较积极。二育群体比较复杂，专业养猪人，经销商，饲料商等都有做二育，体量一般在 2000 头以下。最近几天二育很少，观望为主，因为前期二育尚未出栏，对后市预期一般。这波二育持续时间比较短，算正常水平。二育基本按照正常来饲养。预计这波二育可能在5、6月份出栏，因为300多斤夏天基本不长肉。

猪病

认为猪瘟正常，不严重。因为宰小猪比例不多，目前屠宰厂小猪都收不够。母猪屠宰厂量也不多。（因为猪瘟首先影响种猪和小猪）

产能情况

目前来看养殖厂不压栏不好卖，有被迫增重的情况，去产能不普遍，宰母猪的厂还没有开始报，大厂仍在挺，现在留下的都比较有经济基础；据了解目前周边的规模厂成本都差不多，散户也差不多，在8块左右。整个四川，从去年下半年开始基本已经不需要外调猪源。

DAY 4

I企业：规模养殖企业

养殖产能

云贵川母猪产能 6 万头，育肥猪存栏15 万左右。川内母猪 3 万头，育肥猪 10-12 万头。同比去年有所减少，但整体集团企业母猪产能有所增加。北方母猪淘汰多，较南方少。

出栏计划及规划

规模企业基本是均衡销售，会根据行情进行微调。年底的出栏量可能会比其余正常月份多 10%左右的计划。出栏以重量为标准，到了就出，二月份出栏量 14 万，单仔猪销售接近 11 万，三月份销售计划 12 万，单仔猪计划9万头

二次育肥

二次育肥的猪主要销往北方去，但目前受到猪病不稳定因素的影响，二次育肥补栏的积极性不高。预估未来行情不太好的时候，这批二育的人可以养到6、7月份，并不会着急出栏，极限大概是到8、9月份，根据二育的心理和资金情况。如果4、5月份价格下来，那么第二批二次育肥还会开启，自繁自养的心态会较二次育肥好很多，目前普通大猪卖到7.6，而用来二育的大猪卖到8.7。去年的大猪还没有卖完，最晚到五月必须要出栏了，规模厂一般不进行二育。

成本与饲料库存

目前公司240公斤出栏成本在16.2元/公斤左右，计划今年降到16元/公斤以下。特定时间段，养殖集团饲料库存天数7天，散户可能会增加到 10-15 天的备货量。正常状态是3天的备货，养户会提前一天报饲料需求量。

J企业：某规模屠宰企业

屠宰量

同比去年宰量有所下滑，现在日均宰量2100-2200头，去年同期宰量3000头，鲜品和分割品各占一半。设计产能200万，去年60万头，计划80-85万头。

库存

冻品库容大概1万吨，目前库存较少，价格在14元/公斤的时候会大量入库。现在屠宰、加工厂的库存都在增加，对于后期消费有一定消费预期存在。

猪病

南方稳定，北方略微严重，但没有网传的这么厉害，北方目前受损百分之十几、二十几最多了，目前也只是杀低产，多胎的母猪，大集团厂后备母猪多，上母猪会很快，对产能的影响没有这么大。

出栏体重与存栏规模

目前出栏体重偏大，在120-130附近，去年保持在110公斤；川内规模和散户占比大概在7：3，猪源采购基本都是来源于集团厂。

作者：南华研究院边舒扬Z0012647、王一帆F0309964