股市里面赚钱的底层逻辑，股票投资如何避免亏钱？ 天天热门

• 2023-04-25 08:14:07来源：木禾投研

前言

当前的行情，二元分化相当严重，有业绩的价值股持续回撤和下跌，而市场的热点则继续集中在概念股行情上面，如下图所示：

那么，作为个人投资者，我们应该怎么去适应当前的行情，保持良好的心态和正确的方法，以获得更稳定的长期收益。

(资料图片)

因此，今天就换一个风格，不写具体的公司分析，来系统地为大家分享一些关于股市投资的基础知识。

“知识就是财富”，一定要用心看完哦！

一、关于估值

什么是估值？

先从股票的估值开始说起——

股票估值是指对股票价值进行评估和预测的过程。它是通过分析股票的财务数据、市场环境等因素来确定股票的合理价值。

股票估值的方法包括基本面分析、技术分析、相对估值法和DCF（折现现金流）模型等。股票估值可以帮助投资者决策，选择合适的股票买入或卖出。

这么说的话，可能稍微有一点学术化，为了便于大家理解，我用当前的股市主要指数来详细说明。

先看下图这个表格：

这个表格是截止到上周末的数据，主要大盘指数的一个估值情况，其中包括点位、年内涨幅、当前的（TTM）市盈率，以及10年平均市盈率和百分位。

我们先来看各数据所代表的意义，当然相信很多朋友已经熟悉了大部分指标。

先从股票的大盘指数开始说起。

股票大盘指数是反映股票市场整体走势的指标。

通常由一定数量的股票组成，通过对这些股票价格的加权平均值来计算得出。

股票大盘指数可以用来衡量股市整体的涨跌情况，反映股市的总体走势。

常见的股票大盘指数包括大家熟悉的上证指数、深证成指、恒生指数等。

下面这张图，就是今天的股市指数参考数据，包括2023年的涨跌幅情况。

除了大家熟悉的这些指数之外，我们作为一个合格的投资者，还需要关注上面的这些同样具备代表性的指数。

比如说沪深300指数代表了A股目前的核心资产的综合标的以及估值，上证50代表了A股大蓝筹板块的估值情况，而科创50这些新技术公司为代表的科创板块的估值。

关于PE（市盈率）这些指标，想必大部分朋友都比较熟悉，但是百分位指标却很少有人去关注，如果我们关注股市的整体估值，百分位这个指标就是我们必须要关注的核心指标。

股票百分位是一种衡量股票表现的指标，将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说就是“当前估值在历史中处于什么样的位置”。

简单来说，股票百分位可以告诉你某只股票的当前价格位于该股票历史价格的百分之几。

例如，如果某只股票的当前价格位于其历史价格的第75百分位，那么这意味着在过去的时间里，该股票的价格在25%的时间内低于当前价格。

我们再来看看最重要的沪深300指数当前的十年百分位情况如何？

这个数据图示，非常直观地表达了沪深300指数当前的估值情况和所处的位置，45.81%的分位点表示最近10年有大约54%的时间，沪深300指数的估值高于当前的估值。

同时，通过文章开头的那个综合表格，我们可以清楚地看到，当前除了创业板之外，其他股票的百分位都是比较靠近中位的，因此如果从这个角度来讲的话，当前的整体估值，完全处于合理区间，既不高估也不低估。

这个时候做投资，是最难的。

因为行情可上可下。

但是，股票百分位可以帮助投资者更好地了解股票和指数的表现，并作出更明智的投资决策，起码在概率上获得更大的胜率。

二、股市百分位的失真问题

大家可以看到，除了创业板之外，其他几大指数均处于10年百分位的中间位置。

那么，是不是说创业板就是低估了呢？

这个问题，我们暂且放在后面来讲，这里继续说估值中枢的问题。

按照当前的10年百分位情况，也可以说，当前的市场整体是处于估值中枢内的，大家不要感觉到整体市场是低估的。

当然，如果以我们的经济增长速度和估值之间的对比，相对于海外欧美国际的股市的估值，比较起来是低估的。

从经济增速和股市估值的关系来看，全球横向比较是这样。

但是按照我们自己之前的经济增速和当前的增速来进行纵向比较，以及指数百分位的参考来看，这个（整体）并没有被低估。

下图是当前全球的股市表现情况：

全球股市的最新点位和涨跌幅

因此，我经常讲的机会，是结构性的机会。

由于创业板指数前些年一直处于高估的状态，在全面注册制的大背景下，改变了供给和需求之间的关系，可以说，未来创业板指数的继续下移，是必然的事情。

关于创业板指数的高估，还包括下面几个方面的原因。

有几个原因导致创业板被认为高估了：

1.市盈率高：创业板上市公司的市盈率普遍较高，很多企业的市盈率已经超过50倍，高于主板上市公司的平均市盈率。

2.业绩不稳定：创业板企业大多处于成长期，业绩变动较大，风险较高，难以预测未来的发展趋势。

3.流动性差：创业板上市公司的流动性较差，很多企业的股权分散，股票交易量较小，难以进行大额交易。

4.估值过高：一些创业板企业的估值过高，很多企业的市值已经超过了其实际价值。

综合以上几点，创业板未来估值回归就是一个必然的过程，更重要的是未来随着科创板的扩容，优质的公司会逐渐从原先的创业板向科创板转移。

如果大家不能理解这个，我再举一个例子，假如之前在创业板上市的宁德时代是在2023年上市，那么会不会继续上市创业板呢？很显然，几乎可以肯定不会在创业板而是在科创板上市。

这样一来，优质的高科技高增长的公司，未来向科创板转移，创业板的估值就会持续下移。

因此在上面的表格中，未来科创板的市盈率长期高于创业板，也是必然的事情。

三、二元分化所带来的投资机会

整个股市今年（2023年）依然处于严重的二元分化的状态，一些具有稳定增长预期，并且现金流良好，股息都不错的龙头公司，大量这样的公司的市盈率还处于个位数。

但是随着这些给公司的业绩的持续释放，股息率是有一个极限的。

就比如之前的中国神华，海油这些公司，当股息率触及到一定高度之后，股价就一定会被市场推高。

股市的一大重要职能，就是价格发现，当内在价值显著高于股价的时候，就一定会吸引资金去配置这些标的。

所以，无论什么样的市场环境，我们重点需要关注的，依然是公司内在的价值，只要锚定了这个，其他的波动就没有那么重要了。

实际上，市场波动越大，所带来的估值和内在价值之间的错位的机会就越多。如果我们有成熟的交易系统和交易逻辑，理论上这样的行情是让具有稳定交易系统的投资者能够获得更高的浮动收益的。

只是最近两年因为整体估值并不算高的原因，超过卖点的公司并不太多，但是随着时间的推移，未来一定会出现大量的公司拥有卖出变现的机会。

股市有熊市，有平淡的时候，当然也会有牛市。

保持良好的心态，合理利用就好了。

当然，如果站在更高的维度去看，多数公司在行业的小周期，以及宏观经济的大周期内股价保持3-5年的低估或者泡沫，也是容易理解的事情。

那么，我们能够做的，不是去猜测这些公司的价值什么时候会回归，什么时候会泡沫。

而是，当结果出现的时候，去合理利用就是了。

四、总结

最后，如何在当前这种分化的行情下，做好自己的投资，想必这也是大家最关注的问题。

为此，我总结了下面这些原则，希望对大家的投资有所帮助。

1、了解自己的投资目标和风险承受能力

投资前需要明确自己的投资目标，是长期投资还是短期投机，以及自己能够承受的风险程度。

2、进行基本面分析

了解公司的财务状况、行业趋势、竞争对手以及管理层等方面的信息，以便做出更准确的投资决策。

3、控制投资风险

分散投资风险，不要将所有的投资都放在一只股票上，同时也要控制自己的情绪，避免因市场波动而做出冲动的决策。

4、长期持有

股票投资需要长期持有，不要过度交易，以免增加交易成本和纳税成本。

5、及时调整投资策略

随着市场和经济环境的变化，需要 及时调整自己的投资策略，以适应新的情况。

请注意，股票投资存在风险，投资前需要进行充分的研究，并考虑自己的投资目标和风险承受能力。

今天的分享就到这里，关于投资，股市是一个准入门槛不高，但是要长期赚钱却非常困难的地方。

有很多人奢望一夜暴富，忽略了长坡厚雪带来的滚雪球复利效应。

今天这篇文章可能没有涉及到具体的股票分析，当然老读者都知道，绝大部分时间我们都在深入地分析公司的基本面和财务数据。

因此，希望大家关注木禾投研，为你长期的财务增值助一把力。

另外，我做了下面这张表，A股核心资产研究汇总的表格，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。

以后所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起。

每次分析公司后，会在后面加一些更深度的观点或者计算方法，也会放到一起方便阅读，都记得去看。

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